經濟不景氣，台灣人似乎連愛心也縮水了，南區兒童之家的小朋友許下的耶誕節願望，竟然只是希望有用不完的衛生紙和沐浴乳，有這些民生物資就很滿足了。

一位院童說：「我要很多的衛生紙和沐浴乳，因為我要洗澡和擤鼻涕用啊！」簡單的願望卻讓人聞之鼻酸，這些孩子多半是因為家庭變故，被安置到兒童之家，像5歲的小薰爸爸下落不明，媽媽因為吸毒無力照顧她，整天把她綁在床邊，造成她營養不良，3歲那年被安置到兒童之家才開始學會走路，而她心中始終有個家的夢想，小薰說：「想要跟媽媽在一起。」

十多個孩子抱著舊棉被和枕頭，擠在地板睡覺，他們都能甘之如飴，畢竟這比在家挨餓受凍好多了，不過衛生紙和香皂等日用品消耗得很快，加上經濟不景氣，被安置到這兒的孩子多出三成，社會捐助卻少了兩成，每樣資源對他們來說都彌足珍貴，就連洗手也不敢抹太多肥皂。

耶誕節到了，這群孩子要的不多，只希望耶誕老公公能夠幫他們帶來用不完的日用品，讓他們過一個開心的耶誕節。

內政部南區兒童之家地址：高雄市左營區翠華路1401號電

【鉅亨網黃欣．綜合外電】 大家都知道，美國經濟正處在明年可能面臨衰退的 邊緣，但沒有人知道它是否真的會倒掉。美國房市和金 融市場的亂象，是否會阻止經濟的成長？而強勁的消費 者支出和出口製造，是否能支撐住經濟發展？

經濟金融智庫Global Insight首席經濟學家Nariman Behravesh認為，「現在的美國經濟很危險，即使一個 小小打擊，都可能把經濟推下懸崖。」

在《MarketWatch》 51位經濟家所做的共同預測中 ，認為美國經濟將在明年步入衰退的可能性有 40%，而 認為持續成長的可能性僅2.1%。

不過，專家眾說紛紜，每個人都有自己不同的預測 和論點，投資人可能很疑惑，誰說的才對？《 MarketWatch 》主筆 Rex Nutting認為，在未來幾個月 內，投資人不妨觀察對經濟最重要的 7個徵兆，藉此判 斷美國經濟走勢。

一、信用市場

觀察重點：倫敦銀行同業拆放利率 (Libor)、利率 差

近來， Libor與非常安全的 3個月美國國庫券之間 的利率差達到了75個基點，但通常利率差只有10基點。 如果之後利率差回到正常水準，那麼信用緊縮的危險期 會隨之結束，經濟也不會受創太深。

目前經濟最大的不確定性，在於大型企業賴以進行 即時資金調度的短期信用市場狀況。有些信用市場運作 正常，但有些則處於停滯。有些企業的企業債完全找不 到買家，尤其以抵押貸款業者更為嚴重。有些企業則無 法從銀行取得貸款，因為銀行要保留儲備金。

這部份的基本問題是恐懼心理。多年以來，借款人 不管抵押什麼幾乎都可以貸款，但現在貸款業者變得非 常謹慎。他們會避開任何有可能涉及次貸的部位。但由 於次級貸款的高度槓桿，藏身於特殊的投資工具和抵押 擔保憑證中，它已經滲透到信用市場的各個角落。

美聯儲和央行們正試著清理這個狀況，希望藉由大 量注資來舒緩市場的緊縮。而 Libor的變動將能反映這 個對策是否成功。

二、資本支出

觀察重點：核心設備投資、獲利

如果企業貸不到款，它必定會回頭尋求來自於獲利 的資金，以進行財務擴張的計畫。好消息是，許多企業 都保有大量的獲利資金，也擁有投資的能力；但不具備 此條件的企業，就會在2008的成長放緩下感到資金緊縮 。

不過就算企業有足夠資金，他們也會有投資的意願 嗎？當美國與全球經濟呈現放緩，會是擴充產能的好時 機嗎？如果眼光放得夠遠，想及早為下次的經濟起飛所 做準備，或許現在是個好時機，但大部份的經理人會選 擇短期內的降低成本、暫緩擴張。而這也會連帶使生產 資本財的企業暫緩發展計畫。

三、國際油價

觀察重點：原油期貨價格、核心通膨率

若說有什麼比經濟衰退更糟的事，那就是結合了經 濟放緩與物價上漲的停滯性通膨。而油價是決定全球經 濟成長速度的主要關鍵，也是決定美國通膨穩定或狂飆 的要素。

到目前為止，核心通膨率都屬正常。但美聯儲鷹派 官員與私人企業擔憂，這種心理反而可能推高物價。

從成長面來看，全球經濟可以適應一桶80美元的油 價，也不會傷害到經濟成長。但全球經濟是否能熬過高 能源價格與低美國成長的雙重詛咒？中國的發展是否又 會受到影響？

四、出口製造

觀察重點：美元價值、全球成長率

在一片低迷中，美國經濟唯一樂觀的就是出口成長 。在美元疲軟走勢下，美國製造商再度取得優勢。而美 國經濟將會慢慢地從房屋建造過剩轉變為生產貿易商品 。

這是個遲來的轉變，但有助於減少經常帳赤字，也 將成為明年經濟成長的主力。但出口成長會受兩個因素 所影響，一是美國貿易夥伴的經濟成長，二是美元價值 。

五、房市狀況

觀察重點：市場房屋總數、新屋開工數

房市已經拖累美國經濟好幾年，明年應該也一樣。 Lehman Brothers (LEH-US) 美國經濟學家Ethan Harris 認為，房市衝擊只過了一半，在2008年和2009年，取消 贖回案可能增加 4倍，來到 100萬件，使房市供應大增 ，並壓低房價。

建商已在努力銷售庫存的空屋，但效果不彰，因為 房屋銷售下滑的速度和新屋建設一樣快。政府公布的空 屋庫存數據還算保守，沒顯現出最壞的情況，因為數據 中沒有計入取消的賣屋交易。

有些觀察家期待明年的房市會有些微成長，有些人 認為明年中將觸底反彈，其他人則不抱任何希望。但如 果房屋庫存數字有適當下降，那麼房市就可能逐漸回穩 。

六、消費支出

觀察重點：消費者支出、就業與薪資成長、家庭淨 資產

目前的房價下跌尚未影響到消費者支出，但許多人 認為，如果房價持續滑落，就會產生影響。基本上，消 費者支出是由就業率成長與薪資成長所帶動。在過去 3 年裡，就業率成長速度已經變慢，大部份經濟學家預期 2008年還會進一步放緩，結果可能是導致美國17年來最 疲弱的消費者支出。

在消費支出方面難以預期的因素是房價。最悲觀的 預測認為，明年房價將逐漸下跌 20%，而最樂觀的預測 也看不出明年房價會有上漲的可能。問題只在於，蒸發 的房價對消費者支出的影響程度如何。

Deutsche Asset Management 首席經濟學家認為， 「房價不可能驟降，所以房價下滑對消費者支出的衝擊 應該是相對緩和的。」

Lehman Brothers 的Harris認為，房價的成長比率 決定了消費成長比率。在過去 5年中，房價上漲是刺激 消費的主要因素，但這個動能現在已不復在，並造成消 費成長率下滑2%。

七、政府救援

觀察重點：聯邦基金利率、稅收與政府支出法案

一個及時且正中要點的政府行動，能夠將既深且長 的經濟衰落轉變為短期的不適。美聯儲很嚴肅地看待經 濟衰退問題，並總共已降息1%因應。

有些觀察家認為美聯儲的應對沒什麼用，因為消費 者已經背負太多債務，就算降息也無法減輕他們的負擔 。懷疑論者認為，只有有效的逆經濟週期政策才能發揮 效用。

而明年的美國總統大選也不會為經濟帶來太多刺激 ，因為兩黨大致已達成共識，特別是在稅制和政府支出 方面。一方面政府在削減不必要的支出，另方面也不太 可能降稅，除非華府願意妥協。

【鉅亨網記者陳慧琳‧台北】 中華銀今(14)日進行決標議價，最後如外界盛傳， 由外商匯豐銀以474.88億元得標。這收購案寫下多項指 標意義，不僅創下金融重建基金 (RTC)第 2大賠付金額 ，也代表匯豐在台灣這個亞洲第4大金融市場成功開拓營 運版圖，更象徵花旗、荷銀、渣打、匯豐銀四大外銀均 已擴張搶進台灣金融市場。

中央存保表示，本標售案的底價是以今(2007)年 8 月31日中華銀的淨值為評估基準，截至該日止，中華商 銀之帳列淨值為-284億元，扣除保留資產及保留負債差 額約35億元後，淨值缺口約-319億元；但因該行資產品 質不佳，所以將預定賠付金額提高至 475億元，希望得 以更順利標售成功。

到底中華銀的資產品質狀況如何？中央存保表示， 中華銀雖然於 7月順利處分約 213億元之不良債權，但 放款品質仍持續惡化；截至8月底止約800億元放款規模 中，又已累積約131億元逾期放款，另帳列正常放款中 包含57億元債務協商放款、138億元雙卡債權，未來雙卡 之損失預期仍將持續擴大。其帳列企業戶正常放款300 餘億元中，客戶多屬藉由屆期續約模式展延放款，缺乏 實質還款能力，延滯風險極大。

中央存保進一步指出， RTC考量處理中華商銀之成 本時，除帳面缺口319億元外，仍需評估其餘品質堪虞 之資產狀況、及未來營運負擔，以反映中華商銀實際之 資產缺口。縱使已充分考慮分行執照及客戶價值，惟該 行目前每月經常性營運虧損約 6-7億元，倘繼續延宕處 理該行，其帳面淨值缺口將再擴大約90億元，使 RTC處 理成本負擔更為增加。

問題重重的中華銀正因為賣相不佳，使政府付出高 昂代價，連續流標兩次後以474.88億元的高價由匯豐銀 標下，創下金融重建基金成立 6年以來第二大賠付金額 ，僅次於中興銀行的584億元賠付規模。

因為光是今年，RTC先後賠付東企、花企、中聯信 託等，在再加上中華商銀，有部分巿場人士擔心 RTC財 源未來恐不足支應已被接管的寶華銀、與還在列管的慶 豐銀與亞洲信託。中央存保表示，行政院已於今年1月 24日同意由RTC與中央存保準備金共同分攤，所以處理 其他列管機構財源無不足之虞。

另外，就中華商銀負責人、經理人及員工涉及不法 掏空弊案，主管機關及存保公司均已依法移送檢調單位 偵辦。其中，檢察官已對負責人王又曾具體求刑30年有 期徒刑，並科以17億元罰金；另移送相關涉及不法員工 約30人次交檢調單位偵辦或起訴審理，後續將再依金融 重建基金設置及管理條例第17條規定，進行民事追償事 宜，對匯豐銀併購中華銀不會有所影響。

而金主匯豐銀也在得標後表示，中央存保將賠付47 4.88億元以讓匯豐銀;承接中華商業銀行;的資產、負債 和營運據點。為了確保其營運規模擴大後仍能維持適當 的財務比;，預計還要挹注3-4億美元。

匯豐銀表示，之所以看上中華銀，是因其分行通路 及營業項目完整，目前在台灣中華銀共有36家分行和超 過 100萬名客戶，營業項目涵蓋個人金融、中小企業和 大型企業的各項金融服務。根據交易協議，匯豐;亦 可將中華銀;的 3個事業部門改設分行;。

香港上海匯豐銀行;主席鄭海泉表示，台灣在匯豐集 團的大中華策略;上扮演著關鍵性的一環，目前在中國 陸;的台商超過75萬家，2006年台灣對中國的直接投資金額為76億美元,成長高達180%以上。加上匯豐 銀在香港金融界的主導地位，且為中國境內最大外商銀行的優勢，在面對大中華和亞太區內與日俱增的跨境貿易;和投資商機擁有極佳的成長契機。

匯豐銀行;台灣區總裁顧銳賢進一步指出，中華商銀 將提供匯豐銀行;在台灣發展個人金融、工商金融和企業金融業務方面的絕佳機會。另一方面，匯豐集團的國際 化網絡、全球化專業經驗和金融財務上的優勢，也將為 中華商銀的客戶和員工帶來幫助;。

匯豐銀行表示，這項收購案尚須取得相關主管機關 的核准。根據交易協議，匯豐銀行必須在合併完成的日期 內，或是匯豐在台灣的資產總額超過新台幣4500億元 (約 139億美元)的資本內，設立一家資本額至少新台幣 100億元(約3.09億美元)的子公司。

對於匯豐銀吃下中華銀，花旗證券金融產業分析師 鄭溫煌表示，此項併購案將可望刺激台灣金融業的競爭 力，且可支撐台灣金融業的吸引力，有助金融環境理性 競爭，例如在財富管理這一塊。

鄭溫煌進一步指出，預期外銀為了讓大中華版圖更 完整，在台灣的擴張還會繼續並未劃下句點。而且引爆 台灣本土銀行也會開始尋求自身併購的機會，發動下一 波併購潮，整體而言，因為四大外銀均已進入台灣，將 使台灣金融業更具正面競爭效益。